Buenas a tod@s,
1. El TER
Lo primero que muchos miramos en cualquier tipo de inversión son los costes.
Los fondos suelen tener comisión de compra 0€ ya en casi todas las entidades. Los ETFs algo más, aunque en brokers como el que yo uso (Degiro) los hay de 0€ y de 0,5€, asequible para cualquier cantidad a invertir.
No obstante, luego tenemos el coste intrínseco de gestión de los fondos o ETFs.
El TER o TOTAL EXPENSE RATIO son los gastos corrientes, y se cobran anualmente en un cierto % que se va descontando diariamente de la cotización del fondo.
En webs como Morningstar nos aparecen, o debe aparecer en la ficha del fondo en cuestión.
En este enlace podréis ver los TER de bastantes fondos y ETFs indexados:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1qTBkH0K5zE-e5OXsUo6Prmo2QGmYNWf63Y-iLQqdBaA/edit#gid=0
Como se puede observar son cifras en porcentaje rondando el 0,1%-0,3%.
En general en los ETFs es algo más baja que en fondos.
El TER de fondos pasivos tiene una media del 0,15%, mientras que en fondos activos se acerca más al 1-1,5%. Esto se debe a que en el primer caso es un sistema medianamente automático, mientras que en los activos hay que pagar a unos gestores que deciden qué valores entran y salen del fondo.
Debido a estos gastos, a largo plazo suelen superar los pasivos a los activos en rentabilidad.
A corto plazo, las decisiones de un fondo activo puede ganar a los pasivos al poder elegir sectores que funcionen mejor en un cierto periodo de tiempo.
2. ETFs de Luxemburgo vs Irlanda
En el caso de fondos de inversión de Irlanda y Luxemburgo se le retiene un 30% del dividendo de las acciones de Estados Unidos.
Sin embargo, en el caso de los ETFs, en los domiciliados en Irlanda (aquellos que empiezan por IE en su ISIN), la retención baja al 15% (igual que la retención en origen de cualquier acción americana).
Para los ETFs de Luxemburgo (LU), la retención esl del 30%, perdiendo cierta eficiencia anual.
En España los indexados a los que tenemos acceso están en esos dos países en su mayoría.
A fecha actual la rentabilidad por dividendo media del SP500 es del 1,4%
Mientras que la del MSCI World es del 1,29%.
Si tenemos un ETF de acumulación (el dividendo se reinvierte en el propio ETF), estaremos "perdiendo" anualmente un 15% de ese 1,4% en el caso del SP500, es decir, en torno al 0,21%.
Es por ello, que resulta importante, y más debido al interés compuesto minimizar todos estos costes.
3. ETFs físicos y sintéticos
Un fondo de réplica física es el que posee todas las acciones que componen un índice, de modo que irá siguiendo la evolución del índice tal cual o muy aproximado.
Sin embargo, los sintéticos o de réplica sintética, tratan de seguir al índice a través del uso de derivados o swaps.
La ventaja de los sintéticos es que obtienen gracias a ello una leve mejora en rentabilidad, acosta de un incremento del riesgo del producto (hay probabilidad o riesgo de incumplimiento de las obligaciones de la contraparte de los productos sintéticos contratados).
La otra ventaja de los sintéticos es que tienen una retención de USA del 0%.
Hablamos de una diferencia del 0,21% anual según lo visto en el punto anterior para un indexado de Irlanda del SP500.
4. ¿Cómo puedo elegir el reparto de indexados?
Según esta web donde podemos ver el porcentaje que suponen en el mundo los diferentes índices:
https://marketcaps.site/
A la luz de estas cifras, vemos que el MSCI World supone en torno al 80% del mercado mundial en capitalización, y luego un 10% mercados emergentes y un 10% pequeñas de baja capitalización (Small Caps).
Una opción es comprar esos 3 productos vía ETFs o fondos, con los porcentajes adecuados si quiero simular el mundo tal cual, o bien a los porcentajes que nos apetezca si creemos más en algún mercado que otro (hay mucha gente que compran sólo World o gente que compra World y emergentes).
Como cifras ilustrativas aquí se puede ver el comportamiento a 10 años (revalorizaciones anualizadas de estos 3 índices):
Recordemos siempre que lo sucedido en el pasado no garantiza que sucederá igual en el futuro, pero la historia nos enseña que a largo plazo el mercado global siempre sube, y nos basamos en ello para la estrategia.
La opción B sería repartir el mundo comprando por países. En lugar de comprar el MSCI world, podemos comprar SP500 de USA, Eurostoxx de Europa, otro de Canadá, y otro de Pacífico-Japón, etc.
Incrementamos el número de productos, pero es una opción también válida si elegimos los ETFs o fondos adecuados.
5. Conclusiones
La estrategia Bogle es positiva fundamentalmente en cuanto a sencillez, pero esto no significa que cualquier producto que compremos estará bien, es interesante por ello analizar los parámetros anteriores y algunos más que podemos afinar para elegir los fondos o ETFs que mejor se pueden comportar en el tiempo, y que formarán nuestra cartera.
La renta variable tiene gran volatilidad, y eso lo reducimos con la diversificación por países e índices.
A largo plazo es más interesante ETFs de acumulación que de reparto, dado que en este segundo caso pagaremos el 15% interno de dividendos + el 19% en España de fiscalidad en la renta cada año, perdiendo una cierta eficiencia.
La reflexión/análisis del día
Vivimos en momentos de miedo, en algunos casos extremo (incluso los indicadores están a niveles históricos de miedo extremo).
Muchos vaticinan el fin del mundo, vídeos sensacionalistas, clickbait, vendedores de visitas en Youtube, en las calles la gente hablando ya de la palabra recesión, etc.
¿Debemos estar preocupados? Mi respuesta es claramente NO.
Esto ha pasado en muchas ocasiones con anterioridad, no es nada nuevo. Aprender de la historia nos hace madurar en términos económicos.
Veamos las caídas de situaciones precedentes recientes (si nos remontamos a tiempos anteriores con guerras mundiales, crisis del golfo, torres gemelas, etc. aún peor).
¿Estamos ante un cambio de la historia? Permitidme dudarlo, personalmente pienso que, como siempre, volveremos al alza antes o después. El mundo crece, cada vez hay más habitantes en la tierra, se generan más bienes, y la civilización siempre avanza. Si algún día hay un declive, que lo habrá, no creo que lo vean ni nuestros nietos. Nuestra estancia en este mundo es breve en el contexto de la historia.
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